SPK’dan yapılan açıklamada, Anamal Piyasası Kanunu’nun (SPK) çeşitli unsurlarında değişiklik yapan “Bankacılık Kanunu ile Birtakım Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun” 25 Şubat 2020 tarihli ve 31050 sayılı Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdiği anımsatıldı.

Heyet nezdinde bu kapsamda yürütülen ikincil düzenleme çalışmaları çerçevesinde SPK’da yapılan değişiklikler ve piyasadan gelen gayri talepler de dikkate alınarak hazırlanan “II-23.3 sayılı Değerli Nitelikteki Süreçler ve Ayrılma Hakkı Tebliği” Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdiği söz edilen açıklamada, bildirim ile getirilen temel yeniliklere ait şunlar kaydedildi:

“Önemli Nitelikteki Süreçler Tebliğ’de halka açık iştiraklerin, tüm birleşme ve bölünme süreçleri tarafına Tebliğ’in 5’inci unsurunda belirlenen nitelikteki birleşme ve bölünme süreçlerine taraf olması, Bildirinin 6’ncı hususunda belirlenen kriterlere nazaran kıymetli büyüklükteki mal varlığını devretmesi, devri sonucunu doğuran süreçler tesis etmesi yahut bu mal varlığı üzerinde hudutlu birebir hak tesis etmesi, çeşit değiştirmesi, imtiyaz öngörmesi yahut mevcut imtiyazların kapsam yahut konusunu değiştirmesi Kıymetli Nitelikteki Süreç (ÖNİ) olarak sayılmıştır.”

Açıklamada, öteki taraftan II-17.1 sayılı Kurumsal Idare Bildirimi uyarınca Bir numara ve 2. Kümede bölge alan paydaşlıklar ile gayrimenkul ve teşebbüs varlığı yatırım iştirakleri dışındaki hakları borsada süreç gören iştiraklerden, fiili dolaşımdaki behre nispeti yüzde yüzde 50’nin üstünde olanlar için, mal varlığına ait süreçlerin değerlilik kriterlerinden bağımsız olarak fiili faaliyet konusunun tümüyle değişmesine yol açması durumu da ayrıyeten ÖNİ kabul edildiği bildirildi.

Gayri bildirimlerde ÖNİ olduğu belirtilen süreçlerin ise muteberliğini koruduğu aktarılan açıklamada, “Borsa kotundan çıkma, sona erme, esas kontrat değişikliğine bağlı faaliyet konusu değişikliği ve alakalı taraflardan mal varlığı alımı üzere süreçler ise ÖNİ kapsamından çıkarılmıştır. Bu çerçevede iştiraklerin borsa kotundan çıkması, II-27.2 sayılı Paydaşlıktan Çıkarma ve Satma Hakları Tebliği’nde mekan alan düzenlemeler çerçevesinde satma ve çıkarma haklarının kullanılması sonucunda mümkün olabilecektir.” sözleri kullanıldı.

Açıklamada, ÖNİ’nin gerçekleştirilebilmesi için ortaklıklarca evvel Tebliğ’in 8’inci hususundaki hususları içeren bir idare şurası kararı alınması, sonrasında ise sürecin umumi konsey onayına sunularak gerekli nisaplarla onaylanması gerektiği belirtilerek, sürece ait idare şurası kararı (veya daha geç ise ilgili kurumların izin-onay tarihi) ile sürecin onaylanacağı umum şura tarihi arasında ise en fazla 3 ay vade olmasının öngörüldüğü kaydedildi.

Ayrılma hakkına sahip olan hak sahiplerinin ve hisse fiyatlarının belirlenmesi

Açıklamada, bildirimde hakları borsada süreç gören iştirakler için hak sahipliğinin belirlenmesinde sürecin kamuya açıklandığı tarihteki hak sahiplerinin anılan tarih itibarıyla sahip olduğu hisseler (takasın tamamlanmasına bakılmaksızın eşleşmiş buyruklar dahil) için ayrılma hakkının öngörüldüğü bildirilerek, şunlar aktarıldı:

“Bu kapsamda ayrılma hakkına mevzu edilebilecek hak fiyatları, sürecin kamuya açıklandığı tarih itibarıyla sahip olunan haklardan, umumî konsey tarihine kadar varsa yapılan satışların son giren birinci çıkar esasına nazaran ve gün sonu net bakiyeler üzerinden düşülmesi yoluyla belirlenecektir. Ayrılma hakkına sahip olan hak sahipleri ile bu kimselerin ayrılma hakkı tasarrufuna bahis edilebilecek behre meblağlarını gösteren liste Merkezi Kayıt Kuruluşu AŞ tarafından hazırlanarak umumi heyet toplantısından bir evvelki iş günü ilgili iştirake verilecektir. Behreleri borsada süreç görmeyen paydaşlıklar için ise, hakların likiditesinin düşük olması ve borsa fiyatı bulunmaması sebebiyle, umumî heyete katılan tüm ortakların tüm hisseleri için ayrılma hakkı kullanılması halindeki mevcut tatbikin devam etmesi öngörülmüştür.”

Ayrılma hakkı fiyatı

Açıklamada, SPK’nın 24’üncü unsurunda yapılan değişiklikle ayrılma hakkı tasarruf fiyatı olarak Heyetçe esasları belirlenecek adil bedel pratiğine geçildiği belirtilerek, şunlar kaydedildi:

“Bu mevzuda piyasadan iletilen görüşler ve paydaşlık haklarının süreç gördüğü pazarlar için esas alınan kriterler de göz önünde bulundurularak, ayrılma hakkı fiyatına ait esaslarda farklılaştırmaya gidilmiştir. Buna nazaran sürecin kamuya açıklandığı tarih itibarıyla hisseleri Borsa İstanbul AŞ Yıldız Pazar’da süreç gören paydaşlıklar için bu tarihten evvelki son bir aylık, sair iştirakler için ise bu tarihten evvelki son altı aylık devir içinde borsada oluşan günlük düzeltilmiş yüklü ortalama fiyatların aritmetik ortalaması ayrılma hakkı tasarruf fiyatı olarak belirlenmiştir. Behreleri borsada süreç görmeyen iştiraklerde ise ayrılma hakkı fiyatı tespiti için değerleme raporu hazırlanması formundaki tatbik korunmuş, lakin değerleme raporunun esas alacağı tarihten itibaren umum heyete kadar geçen vadede şirket bedelini etkileyecek gelişmeler olması durumunda ek rapor hazırlanması gerektiği karara bağlanmıştır.”

Açıklamada, SPK’nın 24’üncü hususunda yapılan sair bir değişiklikle ayrılma hakkına mevzu hisselerin, iştirak tarafından satın alınmasından evvel, mevcut hisse sahiplerine yahut başka yatırımcılara önerilmesi imkanının getirildiği belirtilerek, Tebliğ’de bu hususa ait işleyiş süreci düzenlendiği söz edildi.

Ayrılma hakkının doğmadığı haller ve muafiyet durumları

Açıklamada, SPK’nın 24’üncü unsurunda yapılan bir vesair değişiklik ile ayrılma hakkının doğmadığı hallere ilaveten Konseye ayrılma hakkı kullandırılması yükümlülüğünden muafiyet verilmesi yetkisinin de tanındığı belirtilerek, şunlar kaydedildi:

“Bu çerçevede iştiraklerin finansal güçlükten kurtulmak gayesiyle gerçekleştirdiği süreçler, mal varlığı üzerinde üçüncü bireyler lehine sonlu tıpkı hak tesisi karşılığında maddi menfaat elde etmesi yahut devrolan konumunda olmakla birlikte temel faaliyet konusunun ve iştirak yapısının devralan şirket nezdinde büyük ölçüde korunduğu küme içi birleşmelere taraf olması üzere süreçler Konseyce muafiyet verilebilecek haller arasında sayılmıştır.

Ayrıyeten mülga düzenlemede ayrılma hakkının doğmadığı hal olarak kabul edilen kimi durumlar (imtiyazların kaldırılması/değiştirilmesi, istekli hak alım teklifinde bulunulması, birleşme maksatlı iştirakin taraf olduğu birleşme süreçleri gibi) muafiyetler arasına alınarak Şuraca yapılacak inceleme ve kıymetlendirme sonucunda karar verilmesi öngörülmüş, ayrılma hakkının doğmadığı hallere yapılan eklerle (kurtarma maksatlı birleşmeler, geri alım hakkıyla bankalara yapılan satışlar gibi) ise şirketlerin faaliyetlerinin devamlılığı için gerekli süreçleri maliyetsiz yapabilmeleri amaçlanmıştır. Halka arzların teşvik edilmesi hedefiyle ise bağlı paydaşlık haklarının halka arz yoluyla satılması süreçleri ayrılma hakkının doğmadığı haller arasına eklenmiştir.”

Geçiş kararları

Tebliğ’in yürürlük tarihinden evvel kamuya açıklanan ÖNİ’ler açısından mülga II-23.1 sayılı Kıymetli Nitelikteki Süreçlere Ait Ortak Esaslar ve Ayrılma Hakkı Bildirimi kararlarından 7222 sayılı Kanun ile değişiklik yapılan SPK’ya ters olmayanların uygulanmasına devam edileceği belirtilerek, “Buna nazaran borsa şirketleri için Tebliğ’in yürürlük tarihinden evvel açıklanan ÖNİ’ler açısından ayrılma hakkından yararlanabilecek kişi ve behre meblağlarının belirlenmesinde 25 Şubat 2020 tarihinden evvel kamuya açıklanan süreçler için 25 Şubat 2020 tarihi, 25 Şubat 2020 tarihi ile Bildirimin yürürlüğe girdiği 27 Haziran 2020 tarihi arasında kamuya açıklanan süreçler için ise açıklama tarihi esas alınacaktır.”

Kıymetli Nitelikteki Süreçler ve Ayrılma Hakkı Bildirimi Tatbik Rehberi

Açıklamada, bildirim ile getirilen yenilikleri ve pratikte karşılaşılması olası sıkıntıları açıklığa kavuşturmak üzere “Önemli Nitelikteki Süreçler ve Ayrılma Hakkı Bildirimi Tatbik Rehberi” (Rehber) hazırlandığı kaydedildi.

Haber7